黄金和白银可能很快反弹的五个原因
2023.03.29
早些时候，我们列出了美元下跌的各种原因。但这并不意味着所有避险资产都会面临相同的命运。事实上，考虑到全球经济的现状，这是投资贵金属，特别是黄金和白银的大好时机。
就在最近，由于疯狂的市场波动，金价一年来首次突破 2000 美元/盎司的关键关口，而且在一周内不止一次，而是两次。与此同时，白银价格也大幅上涨。
在银行业引发的担忧和美联储紧缩周期即将结束的推动下，投资者现在正将注意力转向贵金属，以对冲他们的赌注。对大多数人来说，不成文的规则是，在金融不确定性时期，黄金（以及白银）是最好的选择。
这种乐观情绪在分析师群体中得到了回应。上周，高盛重申了他们对大宗商品的积极展望，并将 12 个月的黄金预测上调了 100 美元至 2050 美元/盎司。惠誉解决方案（Fitch Solutions）更为激进，预测 “未来几周” 黄金价格将达到 2075 美元，创历史新高。
而白银也是如此。路孚特 （Refinitiv) 分析师近期在 CNBC 访谈中预测白银甚至可能超过其姊妹金属，并创下每盎司 30 美元的九年新高。
虽然最近的反弹是短暂的，但普遍的共识是，贵金属将在更长的时间内继续上涨。这是因为目前许多市场力量都支持黄金，如下所述：
- 美元高峰
尽管黄金和美元都是避险资产，但它们的价值往往朝着相反的方向发展。一直以来，投资者通常会根据回报率选择其中之一。
正如我们之前提到的，美元在 12 年多后进入牛市周期的尾声。仅在过去一年，美元指数就上涨了 4%，表明其在国际贸易中的弹性主导地位。
但早就应该进行修正，因为美元在 2022 年的惊人表现恰逢美联储为抑制通胀而收紧货币政策。人们普遍预计利率将在今年某个时候见顶，美元也将如此。
此外，对区域性银行业危机的担忧加剧以及美国政府国债违约的传言也压低了美元的价值。
由于一切都对美元不利，投资者自然而然地转向黄金，将其作为抵御广泛金融风险的避风港。
“美元的弱势可能会支撑金价”，汇丰银行首席贵金属分析师 James Steel 最近对 CNBC 表示。之前，他正确预测了美联储近期加息 25 个基点。
Steel 还指出，上周黄金和美元同时上涨的事件“非常不寻常”，并补充说，投资者往往喜欢在金融压力时期被视为安全的黄金。
- 美联储决定
去年，美联储加息为美元反弹铺平了道路，但 2023 年可能意味着央行进一步收紧政策的道路即将结束，从而拖累美元回落。许多人认为，这只是时间问题，而不是是否会发生。
CMC Markets 分析师 Tina Teng 上周对 CNBC 表示：“由于美元可能进一步下跌，美联储更早加息可能会导致金价再次飙升。” 根据她的评估，黄金预计将在每盎司 2500 美元至 2600 美元之间交易。
外汇公司 Oanda 的高级市场分析师 Craig Erlam 今年也看好黄金。他表示：“利率已经达到或接近峰值。由于银行业最近引发的担忧，现在的降息速度比预期的要快。”
但即使美国央行在下一个决定中打出自己的底牌，无论利率走向何方，黄金仍将受益。
贵金属公司 MKS Pamp的金属策略主管 Nicky Shiels 在接受 CNBC 采访时表示：“总的来说，美联储将不得不在通胀上升或经济衰退之间做出选择，无论哪种结果都对黄金有利。”他补充道，黄金价格可能会涨至每盎司 2200 美元。
Oanda 的 Erlam 也认为，当前的市场动态将提振黄金需求，即使这与美元疲软相吻合。
- 金融市场的不确定性
简单来说，在经济不稳定时期，黄金的价值会上升。
显然，在最近的两年内，现货价格触及 2000 美元/盎司大关的两次都跟随着一些重大的灾难性事件；第一次是去年 2 月俄罗斯入侵乌克兰，第二次是美国两家主要银行（硅谷银行和 Signature Bank）的倒闭。
尽管最近的反弹有所回落，但交易员仍在押注金价在避险需求增加的背景下进一步上涨，无论是通过期货、交易所交易基金还是期权。
花旗集团北美大宗商品主管 Aakash Doshi 告诉英国《金融时报》，最近几周，所有三个渠道的投资者活动都出现了激增。“最大的催化剂是美国地区银行体系的压力 … 而且这几乎是单向购买，”他说。
就目前情况来看，3 月份将是 10 个月来黄金ETF净流入的第一个月，而与这些基金相关的看涨期权押注量也接近创纪录水平。
例如，自本月初以来，最受欢迎的黄金支持 ETF SPDR 黄金信托的五天滚动看涨期权数量激增了五倍多（见下图）。芝加哥商品交易所的黄金期货和与之相关的期权也出现了类似的兴趣增长。
渣打银行贵金属分析师 Suki Cooper 表示，在美国银行倒闭后的几天里，随着交易员在危机时期寻找被视为避风港的资产，“战略”定位大幅增加。
据高盛估计，自两周多前银行业危机开始以来，仅 SPDR 就有约 24 吨黄金流入。
- 中央银行购买
不仅仅是交易员押注黄金并推高了金属需求。
世界黄金协会的最新数据显示，各国央行也一直在囤积黄金。2022 年各国央行购买了创纪录的 1136 吨。这趋势延伸到了 1 月份，期间全球黄金储备又增加了 77 吨。
据世界黄金协会称，黄金购买背后有两个主要驱动因素：危机时期的表现及其作为长期保值手段的作用。研究主管 Juan Carlos Artigas 最近告诉 Kitco News，鉴于 2022 年是地缘政治不确定性和通货膨胀猖獗的一年，各国央行选择以更快的速度向其金库中添加黄金也就不足为奇了。
展望未来 WGC 预测 “几乎没有理由”怀疑各国央行将对黄金保持积极态度，并在 2023 年继续成为黄金的净购买者。该机构强调黄金仍然是全球货币体系中的重要资产，而各国央行的大量购买凸显了这一点。
“尽管黄金不再支持货币，但它仍在被利用。为什么？因为它是一项真正的资产，“ Artigas 解释道。
- 经济衰退恐慌
最后，也许也是投资者决策中最明显的因素，是许多人预见到的全球经济即将到来的“厄运和悲观”。当市场条件似乎不乐观时，黄金的吸引力会急剧上升。
在 CPM Group 的著名商品市场分析师和顾问 Jeffrey Christian 主持的网络直播中，他预测随着世界经济进入衰退，黄金需求将保持高位，这可能最早在 2023 年第四季度发生，并且肯定到明年。
“与 2007 年和 2011 年类似，经济衰退很可能对工业化国家的打击要大于对新兴经济体的打击，”他在周二的演讲中指出。
Christian 还将最近的美国银行业惨败比作 2008 年贝尔斯登的倒闭，称其为“将在九个月内到来的更大危机的山麓，这就是为什么我们可能会在 2024 年和 2025 年看到更高的金价。”
尽管白银的大部分需求来自工业活动，但避险情绪的提振也将波及白银。 “从历史上看，在通货膨胀率很高的年份，白银的年增长率接近 20%。 ABC Bullion 董事总经理 Janie Simpson 在接受 CNBC 采访时表示。鉴于这一记录，以及白银相对于黄金的便宜程度，今年银价升至每盎司 30 美元也就不足为奇了。
Richard (Rick) Mills
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