美元下跌的5个原因
鉴于美元作为世界主要储备货币的作用，美元在全球经济中的重要性不容低估。据估计，多达 90% 的国际贸易涉及美元。
与大宗商品一样，其价值遵循供求规律，随着交易的全天候进行而上升或下降。
十多年来，由于经济和政治因素的汇合一再推高对货币的需求，美元的总体方向有所上升。根据加拿大皇家银行财富管理公司的数据，2022 年底，美元的交易价格甚至比购买力平价衡量的公允价值水平高出 25%。
在 9 月下旬，美元指数触及了 20 年来的最高点，这是真正的长期牛市的标志。
与其它宏观经济指数一样，美元也在周期性波动，因为它反映了美国经济的健康状况。进入 2023 年，这个长达十年的牛市周期似乎即将结束。在过去的五天里，美元指数下跌了 2%，回到了 1 月份以来的最低水平。
接下来，美元可能会经历数年的低迷。这有几个原因。
- 利率见顶
首先，我们自然可以将美元在 2022 年的表现归咎于美联储为对抗通货膨胀而加息的连锁效应。
有充分的历史证据表明，利率和美元往往会一起波动，因为更高的利率使美元计价的资产对外国投资者更有吸引力。
自去年这个时候以来，美国央行已经进行了多达九次加息，这对美元来说是个好兆头。但在本周加息后，美联储对未来的加息没有做出承诺，并暗示加息即将结束。
据美联储自己的预测，今年利率可能会达到 4.75% 至5 % 的峰值，最多只需再加息一次。这与美联储此前为降低通胀而 “持续加息” 的说法有所不同。一旦达到这个峰值，美元很可能很快就会反转。
根据美联储的最新评论，荷兰国际集团的经济学家预计美元将面临更大的压力。他们表示：“由于市场不信任更模糊的美联储沟通，美国地区银行业危机远未解决，投资者对美联储的偏见似乎可能会保持鸽派。“
- 银行危机恐慌
尽管市场一直在关注美联储的下一步行动，但全球银行系统正在感受到连锁反应，这可能会对美元的短期前景提出进一步的问题。
我们很难忽视最近硅谷银行（SVB) 的失败 — 即美国历史上第二大的银行倒闭 — 会对经济和美元产生什么影响。
有些人可能认为这是一次性事件，是银行自身疏忽的产物，但其影响可能要广泛得多。美元的一系列损失发生在 SVB 崩溃之后，这并非巧合。
很长一段时间以来，美元一直被认为是投资者的 “避风港”，但对更多银行挤兑和贷款机构倒闭的担忧引起了投资者的重新思考。大众对银行体系失去信心可能对货币价值不利。
《商业内幕》援引一位分析师的话说：“这场动荡削弱了美元长期以来作为避险货币的地位，在波动时期，投资者可以放心地持有美元。”
西太平洋银行策略师 Sean Callow 本周在 CNBC 的《亚洲路标》节目中表示：“美元和瑞士法郎很容易成为主要货币中最弱的。”
3. 潜在的国债违约
尽管实际发生的可能性很低，但美国政府拖欠国债的想法可能会引起投资者的焦虑。自疫情以来，美国一直在增加债务，为各种支出项目提供资金，以至于其债务与 GDP 的比率一度创下历史新高。
由于乔·拜登总统和共和党控制的众议院在某些国债政策上的持续摩擦，这一前所未有的支出很可能会困扰他们；拜登希望提高债务限额，而共和党则希望前者接受削减开支。
无党派的国会预算办公室表示，如果没有达成协议，联邦政府最早可能在今年 7 月违约。
尽管一些人认为这是一场“小鸡游戏”，一方最终会屈服，但债务上升的问题仍然挥之不去。皮尤研究中心（Pew Research Center）在一项关于公众政策优先事项的新调查中，57% 的美国人认为减少预算赤字是总统和国会今年要解决的首要任务，高于一年前的 45%。
对国债的担忧，加上最近的银行业崩溃，将增加经济进一步不确定性的风险，从而削弱美元作为主要储备货币的地位。
4. 中央银行多元化
美元面临的另一个问题不仅仅是投资者有顾虑。全球央行也开始质疑美元在国际舞台上的价值。
这是因为美国在使用制裁和其他经济惩罚时过于 “一触即发”。全球安全分析研究所表示，由于这些严厉的措施，一些央行现在可能决定使其外汇储备组合多样化，而不是严重依赖美元。
据总部位于华盛顿的智库联合主任 Gal Luft 称，目前世界上每 10 个国家中就有一个受到美国的某种形式的制裁。Luft 表示：“这具有累积效应，因此我们看到美元在央行的作用和投资组合中的作用越来越小。”
就在这些评论发表之前，《华尔街日报》报道称，沙特阿拉伯正在加快与中国的谈判，以接受人民币而不是美元购买北京购买的石油。
Luft 本周早些时候告诉 CNBC 的《亚洲路标》，石油通常以美元计价，这使得华盛顿出现了“巨额赤字”。然而，制裁使各国政府想要摆脱美元。
5. 严重高估
今年我们不会看到美元走高的最后一个原因很简单，那就是美元被市场高估了。市场资深人士、前摩根士丹利亚洲区主席 Stephen Roach 表示，相当长一段时间以来，美元一直是世界上估值最高的主要货币。
基于美元在 2022 年的强劲表现，高盛等主要投资银行也在回应类似的情绪。高盛的分析发现：“从估值的角度来看，美元确实被高估了。可能没有之前的峰值那么高估，但也离这些水平不远。”
考虑到美元的高估，花旗银行在香港的财富管理部门预计，六到十二个月内，美金指数将跌至96.87。长期来看，将略低于96.61。
汇丰银行的分析师也对美元走势持悲观态度。他们在预测中表示：“我们认为，美元将在 2023 年进一步走弱，因为其显著的高估值（基于实际有效汇率）将不再得到支持，一旦美联储停止加息，全球增长将出现衰退迹象，市场波动性将下降。
Richard (Rick) Mills
aheadoftheherd.com
点击订阅
法律声明/免责声明 – Ahead of the Herd (以下简称AOTH)
在使用本网站或阅读通讯之前，请仔细阅读整个免责声明。
如果您不同意所有的AOTH/Richard Mills的免责声明，请谢绝访问/阅读本网站/新闻通讯/文章或其任何页面。通过阅读或使用AOTH/Richard Mills网站/新闻/文章，无论您是否实际阅读此免责声明，均被视为已接受。
任何属于AOTH/Richard Mills的文章与资料都不应被视为出售邀约, 或征求购买或认购任何投资的邀约。
AOTH/Richard Mills的文章资料都基于从他所认为的可靠的信息来源，却尚未经过独立验证。 AOTH/Richard Mills不作任何保证，陈述或担保，并且对其准确性或完整性不承担任何责任。
文中所表达的意见仅属于AOTH/Richard Mills个人。如有更改，恕不通知。
对于本文中提供的任何信息的当下相关性，正确性或完整性，AOTH/Richard Mills不承担任何保证，责任或担保，并且对于依靠本文中包含的任何意见或陈述或任何遗漏而导致的后果不承担任何责任。
此外，对于因使用AOTH/Richard Mills提供的信息而可能造成的任何直接或间接损失或利润损失，AOTH/Richard Mills不承担任何责任。
您同意通过阅读AOTH/Richard Mills的文章，您将承担风险。 AOTH/Richard Mills在任何情况下均不对AOTH/Richard Mills文章中包含的任何信息造成的任何直接或间接交易损失承担责任。
AOTH/Richard Mills文章中的信息不是出售邀约，也不是购买任何证券的邀约。AOTH/Richard Mills不提供任何金融凭证的交易的建议。
我们的出版内容不用于建议您购买或出售证券 — 本网站上所发布的任何信息均不应被视为投资建议，任何关于您财务或金钱事宜请咨询您个人的注册经纪人/财务顾问。
AOTH/Richard Mills建议您在投资任何证券之前，请先咨询专业的财务规划师或顾问，并且在谨慎考虑所有相关风险之后，应在投资任何证券之前进行完整且独立的调查。
AOTH非注册经纪人，交易商，分析师或顾问。AOTH不持有投资许可证，也不会出售，邀约出售或邀约购买任何证券。
