对于全球工业金属勘探的竞争即将开始
2021.06.28
随着各国陆续为其人口接种新冠疫苗，并且由于较早的封锁、旅行限制和社会疏远而导致的感染率下降，全球经济正在缓慢的复苏，从而刺激了对汽车、电子产品、服装和城市更新基础设施（例如新的道路、桥梁和水系统）的需求。
鉴于大规模的联邦刺激措施和病毒的减弱，美国经济正处于升温状态，从而导致对商品和服务的需求超过了公司的供应能力。
再加上与病毒相关的供应链瓶颈，包括一些行业的劳动力短缺导致工资上涨，美国的通胀率创下了13年来最大增幅 (+5%)。
作为世界第二大经济体和最大的大宗商品消费国，中国相对毫发无损地走出了疫情。 5月份工业生产飙升6.6%，第一季度GDP则惊人的增长了18.3%；这是自1992年中国开始保持季度记录以来的最高增幅。
这就解释了为什么工业金属的价格会出现如此惊人的波动，特别是考虑到铜和锌等一些金属正面临短缺，这也是我们AOTH多年来一直在讨论的问题。
如下图所示，铜、银、锌、铅、镍、铝和钯在过去一年都出现了大幅上涨。
工业金属
工业金属在地壳中相对常见，比贵金属更便宜、更容易开采。
然而，尽管铜和镍的价格低于银和金，但工业金属由于其许多用途在世界经济中发挥着极其重要的作用。
铜被用建筑、交通和电信等众多行业，是经济增长的领先指标。它预测未来经济状况的能力使它获得了“经济学博士”的称号，因此有了“铜博士”的绰号。
如果对铜的需求在增长并且价格在上涨，通常经济正在改善。相反，铜价下跌预示着住宅建筑等领域的经济活动正在放缓。
贱金属是有色金属，这意味着它们不含铁。最常见的是铜、铅、镍、锡、铝和锌。
尽管铜对全球经济的重要性最大，但铝是伦敦金属交易所（LME）交易量最大的基本金属。这种轻金属具有极强的延展性；它可以被压成薄片，制成食品和其他产品的容器。
就年产量而言，锌是目前第四大常用金属。锌的主要功能是电镀金属。在钢或铁上加一层锌涂层可以防止生锈。进入建筑物和汽车的钢材中有很大一部分是镀锌的，这使它成为一种非常珍贵的金属。
锌也经常用于压铸，是硬币中的常见成分，并在建筑中应用，包括管道和屋顶。
世界上大多数锌矿床都含有铅，这意味着铅和锌经常一起开采。锌矿物闪锌矿通常与方铅矿（铅矿物）和黄铜矿（铜矿物）有关。
镍的最大用途是合金化，约占65%，特别是与铬和其他金属一起生产不锈钢和耐热钢。最近，硫酸镍粉末（由硫化镍矿石制成）已成为电动汽车锂离子电池阴极的关键成分。
在本文中，我们将铁矿石作为一种工业金属，而银则具有货币和工业两方面的应用。
铁矿石
铁矿石是从中经济地提取粗铁（又称生铁）的原料。世界上几乎所有开采的铁矿石都用于制造钢铁，这是我们现代基础设施（建筑、汽车、机械等）的重要组成部分。
生产一吨钢大约需要1.5吨铁矿石。铁含量越高，它的等级就越高，也就越有价值。
今年早些时候，在中国强劲的消费需求推动下，大宗商品持续上涨，铁矿石价格也因此创下了历史新高。
根据Trading Economics的数据，进口到中国北方（CFR 青岛）的基准62%铁精粉现在以每吨214美元的价格交易，比一年前增加了一倍多。
涨势的核心是从亚洲到北美的钢铁价格上涨。随着各经济体（尤其是中国）继续对钢铁密集型基础设施进行大规模投资，钢铁需求依然强劲。
由于中国国内供应的铁矿石品位相对较低且加工成本较高，因此那里的许多钢铁制造商发现进口高品位铁矿石更便宜、更高效。
作为迄今为止世界上最大的钢铁生产国，中国消耗的铁矿石比其他任何国家都多。实际上，整个国家的产量超过了所有其他炼钢国家的总和。
据国家统计局（National Bureau of Statistics）数据显示，2020年中国粗钢产量达到创纪录的10.5亿吨，比2019年增加6%。“中国政府对桥梁和道路等基础设施以及新建商住楼的刺激措施提振了需求,” 报告中表明。
今年，亚洲主要经济体的钢铁产量将超过这一总量。
冶金工业规划研究院预计2021年铁矿石产量将增长1.4%，达到10.65亿吨。这意味着中国的铁矿石需求将相应增加以满足该产量。
世界钢铁协会（World Steel Association）预测今年全球钢铁需求将增长5.8%，超过了疫情前的水平，之后每年将再增长2.7%。中国的消费量约占全球总量的一半，将在创纪录的水平上保持增长。
银
随着更多国家逐渐开放，包括太阳能电池和电子产品在内的制成品需求的增加将是白银的福音。
各国逐步将采用可再生能源，因此越来越多的银会被用于太阳能光伏（PV）电池。
银作为导电性和导热性最高的金属，非常适合用于太阳能电池板。太阳能电池中的银膏确保电子进入储存或消耗，视需要而定。
5G技术也将成为白银需求的又一大新驱动力。需要银的 5G 组件包括半导体芯片、布线、微机电系统 (MEMS) 和支持物联网 (IoT) 的设备。
Silver Institute （世界白银协会）预计5G对白银的需求将增加一倍以上，从目前的约750万盎司到2025年涨至1600万盎司，并在2030年将达到2300万盎司，比当前水平增长206%。
白银的第三个主要工业需求驱动因素是汽车行业。
据Silver Institute最近的一份报告称，电池电动汽车的银含量是ICE动力汽车的两倍，而自动驾驶汽车由于其复杂性而需要更多。预计充电点和充电站也需要更多的白银。
该报告预测，白银在汽车市场的使用量将在2021年强劲反弹，达到略高于6000万盎司。据估计，随着从传统汽车和卡车向电动汽车的过渡加速，该行业对白银的需求将在五年内上升至8800万盎司。另外还有报告指出，在2040年，电动汽车可能需要近一半的年度白银供应量。
最后，报告中预计未来九年内，印刷和柔性电子产品的白银需求将增长54%，从2021年的4800万盎司增长到2030年的7400万盎司。这意味着在此期间的消费量将达到6.15亿盎司。
Silver Institute最近发布的一份新闻稿将其描述为各种电子产品的“支柱”，包括测量温度、压力和运动、湿度、相对湿度和一氧化碳等一切的传感器。它们也被用于医疗设备、移动电话、电器显示器和消费电子产品。该行业的年收入约为570亿美元，预计到2025年将增长11.1%。
现货银在2020年8月跃升至每盎司28.32美元，创下七年来的最佳表现。尽管价格在去年秋天有所回落，但今年全年仍上涨了47%，比黄金25%的涨幅翻了一番还多。
最近，白银跟随黄金呈下跌趋势，但仍保持了大部分涨幅。目前价格为每盎司26.02美元，而在一年前则是17.80美元。
事实上，由于货币和工业需求的强劲推动，白银前景极其乐观。
据《2021年世界白银调查》（2021 World Silver Survey）显示，今年全球白银需求预计将超过供应量7%（供应量+8%，需求量+15%）。
由于全球经济的复苏，以及建立在2020年收益基础上的金币和金条购买量，总需求将由对工业和投资级实物白银的投资带动。因此，Silver Institute预计2021年白银价格将上涨33%。
铜
作为地球上仅次于铁矿石和铝的第三大消费金属，铜就在我们身边。铜天然存在于地壳中，是早期人类最早使用的金属之一，其历史可以追溯到公元前8世纪。
铜是现代经济运作和未来绿色经济（包括电动汽车 (EV)、智能电网和5G网络）所需的重要金属。电动汽车的铜含量约为普通汽车的四倍。
不到一半的铜需求来自电子行业。其余的用于供给一系列工业机械、车辆和消费品。大多数情况下，没有其他原材料可以替代铜。
铜可用于电气应用，因为它是一种极好的电导体，并且比金或银（也是两种导体）价格便宜。再加上它的耐腐蚀性、延展性、延展性和在各种电网中工作的能力，使其成为布线的理想选择。使用铜的电子设备包括计算机、电视、电路板、半导体、微波炉和消防喷淋系统。
在电信领域，铜用于局域网 (LAN)、调制解调器和路由器的布线。虽然铝是首选用于架空输电线路，但铜线用于中压配电和低压连接。
若没有铜，建筑业就不会存在；它对于住宅和商业结构中的布线至关重要。该金属还用于饮用水和供暖系统，因为它能够抵抗水生生物的生长以及耐热腐蚀。
运输业依赖铜制造飞机、火车、汽车、卡车和船只的核心部件。一架商用客机的铜线长达190公里，而高速列车每公里轨道使用的铜线高达10吨。
自1970年代以来，汽车一直使用铜和黄铜散热器和油冷却器。大多数新车需要铜用于车载导航、防抱死制动系统、加热座椅、嵌入车窗的除霜线、液压管路以及车窗和镜子控制线。
中国是迄今为止最大的铜消费国，每年接收全球约一半的铜出货量。
中国的“一带一路”倡议设想了一个庞大的铁路、管道、公路和港口网络，向西延伸穿过多山的前苏联加盟共和国，向南延伸至巴基斯坦、中东、印度和东南亚。据国际铜业协会（International Copper Association）研究发现，在2027年，“一带一路”倡议可能会将60多个欧亚国家的铜需求量增加到650万吨，相比2017年增长22%。
根据麦肯锡全球研究所（McKinsey Global Institute）的一份相关报告，到2035年，铜的总需求量可能增至3100万吨，比目前的2200万吨要高出43%。
而美国地质调查局（US Geological Survey）数据显示，2019年全球总开采量仅为2000吨。
如何才能弥合差距？问题在于现有的铜矿无法确保满足所有需求基础所需的产量。此外，如果没有新的大型矿山投产和运行以取代现有铜矿正在枯竭的矿石，该行业预计到2035年将出现1500万吨的供应短缺。
由于许多大型项目将运营从露天矿转移到了地下，一些最大的铜矿的储量正在减少，并且不得不大幅减慢生产速度。铜品位正在下降，使得采矿成本更高，特别是在世界第一大生产国智利。
目前开启的铜项目数量是一个世纪以来最低的，而且没有改善。新增供应集中在五个矿山：智利的 Escondida、Spence、Quebrada Blanca、Cobre Panama和刚果民主共和国的Kamoto。这两个国家都容易出现资源民族主义；智利遭受严重不平等的社会影响，刚果民主共和国政府被视为不稳定且腐败猖獗。
2018 年，刚果民主共和国在矿商的强烈反对下提高了铜和钴的税收和特许权使用费；刚果是铜和钴的最大生产国。
因此，采矿业的首要任务是勘探规模大、品位高、足以经济投产的新铜矿；尤其是当需求与供应方面的平衡面临着严重失调。
随着中国在2020年初经历了一段艰难时期后恢复增长，数百万人被迫进入禁闭状态，“铜博士”的表现依然非常出色。与一年前相比，铜价上涨了57%！
推动价格上涨的主要因素包括了在疫情后制造业强劲的情况下，中国订单持续增加；灾难性的2020年之后的经济恢复增长；承诺的数万亿绿色基础设施支出，尤其是在美国、欧洲和中国；以及新冠病毒导致的矿业关闭造成的供应中断。
镍
镍存在于超过3000种不同的合金中，用于消费、工业、军事、运输、海洋和建筑应用的超过30万种产品中。
镍的最大用途是合金化，约占65%，尤其是与铬和其他金属一起生产不锈钢和耐热钢。
另外20%用于其他钢、有色金属合金（与钢以外的金属混合）和超级合金（设计用于承受极高温度和/或压力或具有高导电性的金属混合物），普遍用于高度专业化的工业、航空航天和军事应用。
大约9%用于电镀以减缓腐蚀，6%用于其他用途，包括印刷硬币。可充电镍氢电池用于手机、摄像机和其他电子设备。镍镉电池则用于为无绳工具和器具供电。
在许多此类应用中，如果不降低性能或增加成本，镍是无法替代的。
最近，由硫化镍矿石制成的硫酸镍粉末是推动电动汽车所需锂离子电池阴极配方的关键成分。
镍之所以受到电动汽车电池制造商的欢迎，是因为它提供的能量密度使电池具有功率和续航里程。增加电池阴极中的镍含量会提高电池的功率/续航里程，但如果镍含量过多，电池就会变得不稳定，即容易过热，寿命缩短。
根据CRU的数据，2018年当前全球原生镍需求约为每年220万吨，预计到2023年将增长到280万吨。
2020年矿产镍产量仅为250万吨，这意味着如果市场在未来两年内看不到每年至少30万吨的供应增长，将陷入短缺（市场不仅需要供应足够的镍来满足不锈钢需求，而且电动汽车电池的需求预计将增长7倍）。
嘉能可（Glencore）首席执行官伊万·格拉森伯格（Ivan Glasenberg）最近表示，镍供应每年需要增加25万吨。他预计在未来几十年，镍的年需求量将从目前的250万吨增加到920万吨。
历史上，大多数镍都是从硫化物矿石中产出的，包括安大略省的巨大的萨德伯里矿床（超过1000万吨）、俄罗斯的诺里尔斯克和南非的布什维尔德杂岩；它们以铂族元素而闻名。然而，现有的硫化矿正在枯竭，而且没有被取代，这改变了镍生产的地理权重。
镍矿商不得不转向质量较低但加工成本更高，以及污染更严重的矿石来源，例如在菲律宾、印度尼西亚和新喀里多尼亚发现的镍红土。
生产富含镍的电池阴极需要高纯度镍，以硫酸镍的形式存在，源自“一级”硫化镍沉积物。这种镍可以使用简单的浮选技术以相对较低的成本和最少的浪费进行加工。
中国曾宣称已找到了一种可以从印度尼西亚的红土镍矿床中生产用于电动汽车电池的“绿色”镍化学产品的方法；这可能有助于缓解即将到来的电动汽车电池必不可少的金属供应短缺。
不过这种说法不是完全正确的。事实上，该生产过程污染非常严重，而所谓的“海洋尾矿池”根本不是绿色的。值得庆幸的是，汽车公司后来并没有购买它。
因此，未来用于电池制造的镍供应不太可能来自印度尼西亚或其他任何开采红土镍矿的地方
据彭博新能源财经（BloombergNEF）报道，由于锂离子电动汽车电池供应商的消费量增加，预计全球一级镍市场将在五年内达到供不应求。
矿业公司将在哪里寻找新的硫化镍矿床，从中提取电池化学所需的高品位镍在经济、技术和环境上都是可行的？目前来看选择寥寥无几。
几十年的投资不足导致了如今几乎没有新的大规模绿地硫化镍项目。在过去的15年里，只有一个硫化镍矿床被发现，那就是西澳大利亚州的新博林格 （Nova-Bollinger）。
有限的镍勘探的后果便是无法激发新项目的开发，尤其是地缘政治安全的采矿管辖区的低成本硫化物。因此，任何拥有硫化镍项目的初级资源公司对潜在收购者都极具吸引力。
锌
由于锌在清洁能源应用中的基本作用，它的重要性和价值不断上升。这种贱金属可用作电池的负极材料，使其成为我们迈向可再生能源世界时储能系统的关键部分。
根据国际锌协会 (IZA) 的数据，2020年电池中锌的年需求量为600吨，但预计到2030年这一数字将跃升至77500 吨。
随着全球最大的金属消费国和第一大电动汽车市场的工业活动增加，来自中国的需求依然强劲。
世界其他地区也是如此。各国已开始将新冠病毒渐渐抛在脑后，并加大了对公民基础设施的投资。需求增加反映在该金属价格走势上：继去年3月触及了每磅0.83美元的低点后，现货锌继续上涨，并在2021年5月创下三年新高。
惠誉公司去年的一份报告指出，未来十年，全球锌消费量的年增长率将达到1.1%，在供应不断减少的情况下，足以维持市场短缺。
国际铅锌研究组织（ILZSG）发表的一份报告显示，2020年前10个月，全球精炼锌市场出现48万吨的供应短缺。该组织警告称，需求飙升和最近的矿山关闭可能会使锌供应再减少15%。
据ILZSG第一季度的数据表明，315万吨的锌矿产量无法满足341万吨的需求。
该组织预测，由于顺差下降、包括冶炼业务在内的供应中断以及世界经济（特别是中国）复苏，今年剩余时间内，全球锌价将稳定在每吨2750美元（1.24美元/磅）以上。中国政府正在大力投资基础设施项目，这些项目需要原材料和成品金属，包括含锌的镀锌钢。
锌的供应前景确实相当暗淡。
多年来，一些较大的锌矿已经耗尽并关闭。其中包括MMG的Century矿，该矿曾经供应全球4%的锌，以及 Glencore位于加拿大的Brunswick和Perseverance矿。
然而，目前几乎没有新发现的或在计划中的大型锌项目，导致锌市场供应短缺。
俄罗斯生产商UGMK表示，从2021年开始，锌的需求增长预计将超过产量增长。
该公司预计，由于中国工厂在国内需求强劲的情况下继续提高产量，今年世界锌产量将增长2.9%至1400万吨，但4.2%的需求增长预测意味着目前的全球锌存货可能在2021年缩小。
此外，据UGMK分析，旨在补充资源基础的项目将不足以满足对锌矿日益增长的需求。报告中补充道，在2025-2030年期间，市场“很可能面临锌精矿产量不足的问题”。
因此，一项重大矿山的发现对未来锌供应链是至关重要的。
目前，锌是加拿大和美国政府都强调的关键矿物之一。在资源安全问题上，锌必定会得到政策制定者的重视，而首要的一步便是对本国项目的支持。
根据美国地质调查局的数据显示，全球有50多个国家开采锌，但全球供应的绝大多数来自中国、澳大利亚和秘鲁。
加拿大历来也接近锌生产国的榜首。丰富的沉积矿床是锌的最普遍来源，使不列颠哥伦比亚省（BC省）的Kechika Trough地区等地成为该国下一个矿山的理想基地。
BC地质调查局已在该省确定了多达4510个锌矿。
锡
锡在传统上用作焊料和其他金属的镀锡，但如今它也已成为新应用中的关键金属，如自动和电动汽车、可再生能源、储能和先进计算。
随着世界从疫情中复苏，各国将目光投向新的“绿色经济”。预计锡的需求将保持健康并在未来几年呈上升趋势，它的价格也应该如此。
与其他贱金属一样，锡的价格在过去一年中以前所未有的速度上涨，原因是各国政府（即中国）不断加大基础设施建设支出。年初至今，该金属已上涨了47%。目前的交易价格在10年来首次突破每吨3万美元。
锡目前是主要贱金属中价值最高的，是铜的三倍多，是锌的十一倍。并且它的价值可能会在一段时间内保持高位。
今年早些时候，伦敦金属交易所（LME）经历了长期的期货和现货锡价差挤压，期间市场出现了自1990年以来最大的三个月现金溢价。
供应趋紧和对实物金属的抢购都是价格上涨的主要因素。
似乎世界上许多地方已经用完了电路板焊接和清洁能源应用所必需的金属。
锡市场挤压的多米诺骨牌效应便是中国，作为世界上最大的锡生产国，但传统上是精炼金属的净进口国，必须成为全球最后的供应商。
据路透社报道，2021年第一季度，中国出口2151吨，已经是去年的一半。
高昂的价格环境可能刺激了生产商出口，但世界最大的锡出口国印度尼西亚却并非如此。前三个月，印尼发货量下降24%，延续了自2018年以来的下降趋势。
在2020年期间，该东南亚国家一直在努力生产足够的贱金属，以满足全球需求。根据Fastmarkets的数据，印尼国营生产商PT Timah去年的产量下降了40%至45700吨。
国际锡协会表示，随着全球经济持续复苏，今年的锡需求预计将增长6%，达到36.15万吨。
随着供应中断和飙升的需求在伦敦全面展现，迟早，世界对锡的争夺可能为历史上富含贱金属的地方打开大门，成为金属供应链不可或缺的一部分。
钯
随着世界从化石燃料驱动的“ICE”过渡到电池驱动的电动汽车，内燃机不太可能被扔进废品堆。汽油车和气电混合动力车将逐渐取代污染更严重的柴油车，前者配备催化转化器以过滤掉 NoX 和颗粒物等污染物。
这意味着对用于气体动力自动催化剂的材料（包括钯）的需求不断增长。
铂族金属将连续第10年出现供应紧张。推动钯需求的因素是汽油和柴油销量的增加以及更严格的污染控制。
混合动力汽车中的钯被视为天然气动力汽车和纯电动汽车之间的桥梁，其需求日益增长。这种有光泽的金属还用于电子产品、外科器械、珠宝、手表制造、飞机火花塞、氢气净化和地下水处理。
与此同时，供应正受到生产中断的挑战，例如北极矿山的洪水。
在5月4日，钯价创下了每盎司2890美元的新纪录。在过去的一年里，钯价共上涨了42%。
勘探加速
由于需求稳定，工业金属价格在可预见的未来有望保持较高水平，而上述供应问题正促使一些主要矿商加紧勘探博弈。
本周早些时候有报道称，全球最大的矿业公司必和必拓（BHP）希望在五年内将其贱金属勘探预算翻一番。
路透社6月23日的一篇报道称，必和必拓董事会预计将对其在加拿大的Jansen钾肥项目作出决定，因为该公司希望提高对铜和镍等新经济矿产的敞口，这些矿产被视为世界向清洁能源转型的基石。
这家多元化矿业公司已经与米德兰勘探公司（Midland Exploration）合作，在魁北克省北部的努纳维克（Nunavik）地区寻找镍，与Luminex资源公司（Luminex Resources）在厄瓜多尔的铜矿特许经营权上有一家合资企业，并持有SolGold 12.5%的股份，该公司在厄瓜多尔的Cascabel-Alpala铜金矿项目计划于2025年投产。
今年3月，首席技术官劳拉•泰勒（Laura Tyler）曾对路透社透露，必和必拓将把勘探总部从智利圣地亚哥迁至多伦多，“以便更接近行动”。该决定是对必和必拓绿色金属项目管道的参考，特别是铜和镍。
竞争对手力拓（Rio Tinto）也在朝着同样的方向发展。这家大型矿业公司今年4月宣布，已开始在赞比亚开发Solwezi铜矿项目。
工作计划包括5000多米的金刚石钻探、近3000米的空气岩心钻探、1600米的反循环钻探，以及测试超过10公里铜土异常的测绘。
Solwezi位于赞比亚刚果民主共和国铜矿带上，毗邻非洲最大的铜矿综合体，First Quantum的Kansanshi项目。
本周，力拓表示，其2021年在加拿大育空地区铜金项目Casino的勘探计划将包括一个5孔1500米的钻探活动。该计划旨在确认资源以及矿床东部和南部边缘的岩性和矿物学背景。
该公司还将进行土壤取样，以检查第二个斑岩矿床，以及机器人钻芯扫描，包括“激光雷达”（光探测和测距）扫描、X射线荧光分析、高光谱分析和一些岩土工程分析。
Coeur Mining也最近表示，计划在今年打破自己的勘探支出纪录。Coeur Mining拥有五个生产矿山，其中三个在美国，一个在不列颠哥伦比亚，第五个在墨西哥，还有两个开发项目。
这家在纽约上市的公司已经在其位于BC省的Silvertip银锌铅矿（目前处于暂停状态）和位于内华达州的Crown金矿项目完成了超过100000米的钻探。公司预计2021年将花费6800万美元用于勘探，比去年多出30%。
从总体上看，由于新冠病毒所导致的限制，以及疫情初期的突然需求冲击导致的金属价格下跌，去年勘探支出不出所料地下降。
根据标准普尔全球市场情报公司（S&P Global Market Intelligence）的《世界勘探趋势报告》（World Exploration Trends report），全球有色金属勘探预算下降11%，从2019年的98亿美元降至2020年的估计87亿美元。
然而，该公司研究总监马克·弗格森（Mark Ferguson）在一份媒体声明中表示：“2020年勘探预算的下降幅度远没有3月底病毒在全球传播激增时最初预期的那么大。”
在87亿美元中，超过一半的资金用于黄金勘探，而铜风险投资占总投资的21%，锌/铅项目占5%。黄金预算温和增长1%，而铜、锌、锂和钴等工业金属预算均出现下降。
主要矿商主导勘探支出为44亿美元。相比之下，初级矿商为25.4亿美元，中级矿商为10.5亿美元，政府为5亿美元。
在融资方面矿商们则是得到了好消息。报告显示，中级矿商去年成功融资112亿美元，为2012年以来最多。
至于将要发生什么，《世界勘探趋势》预计，2021年的矿产勘探将比2020年更好，可能会扭转与新冠病毒相关的损失，然后是一些损失。
“如果金属价格在未来几个月继续保持强劲，2021年的勘探预算可能会更加强劲，同比增长15%-20%，”弗格森预测。
Richard (Rick) Mills
aheadoftheherd.com
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