黄金和白银买盘的幕后推手
贵金属在 2023 年重新成为焦点，因为经济放缓的迹象继续浮出水面，并引起投资者的不安，进而推高避险资产的吸引力。
本周的美国劳动力市场数据显示，经济只会变得更糟，2 月份职位空缺降至两年低点，而私营部门就业人数增长低于预期。
劳动力市场降温，加上早些时候显示工厂订单下降和制造业活动放缓的数据，都表明美国经济更接近衰退而不是复苏。对这些经济困境升级的担忧促成了黄金和白银的又一次大幅上涨，这是当形势恶化时的对冲工具。
本周，黄金价格上涨近 2%，达到一年来的最高水平，达到每盎司 2020 美元左右，距离历史高点仅差 50 美元。白银也受此反弹推动，本周上涨 3.7%。
欧佩克+减少石油产量的决定为金属提供了进一步的支持，这加剧了需要更多加息的说法，进而加速经济衰退。即使没有进一步加息，黄金仍将保持其吸引力，因为它通常受益于宽松的货币政策。
CPM Group 的著名大宗商品分析师 Jeffrey Christian 认为，随着世界经济进入衰退，下一个经济危机可能最早在 2023 年第四季度发生，而黄金需求也会因此保持高位。
Christian 还指出: “这与 2007 年和 2011 年类似，经济衰退对工业化国家的打击很可能比对新兴经济体的打击更大。”
他将上个月的美国银行业惨败与 2008 年贝尔斯登的倒闭进行了比较，称其为“更大经济体的山麓”危机将在九个月后到来，这就是为什么我们可能会在 2024 年和 2025 年看到更高的金价。”
尽管白银的大部分需求来自工业活动，但避险情绪的提振也将波及白银。 ABC Bullion 的董事总经理表示：“从历史上看，白银在通货膨胀率高的年份每年的涨幅接近 20%。”
黄金和白银价格的最新飙升表明投资界确实在为未来 12 至 18 个月内可能发生的事情做准备。事实上，根据世界黄金协会编制的数据，黄金需求在 2022 年下半年已经起飞，几乎与 2011 年创下的纪录持平。
考虑到这一点，我们来看看推动避险金属需求的各种参与者以及他们对价格上涨做出贡献的方式:
中央银行
黄金需求上升背后的最大推动力之一是全球央行，它们持有实物金属（即金条）作为其货币储备的一部分。这是因为黄金和货币一样，是一种安全、流动性强的资产，可以带来多元化的好处。
在过去十年中，这些机构积累了大量黄金来履行其财务义务。彭博社报道称，自美国 1971 年放弃金本位以来，各国央行一直在购买最多的黄金，总购买量在 2022 年创下 50 年来的新纪录。
世界黄金协会数据显示，去年各国央行对黄金的净购买量增加了 1136 吨，价值约 700 亿美元。大部分采购是在下半年进行的，采购量为 862 吨。 2022 年最大的黄金买家是土耳其中央银行，其次是乌兹别克斯坦、印度和卡塔尔。
这一数据突显了自 1990 年代和 2000 年代以来人们对黄金态度的转变。当时中央银行，尤其是拥有大量黄金的西欧国家，每年出售数百吨黄金。
自 2008-09 年金融危机以来，欧洲银行已停止出售（黄金），越来越多的新兴经济体（如俄罗斯、土耳其和印度）现在正成为主要买家。
世界黄金协会分析师 Krishan Gopaul 认为这是一种趋势的延续。“你可以看到那些司机参与了去年发生的事情。地缘政治和宏观经济方面存在很多不确定性和波动性。”
2023 年也没有放缓的迹象。最近的数据显示，各国央行在前两个月又增加了 125 吨，这是自 2010 年成为净买家以来一年中最强劲的开局。1 月至 2 月期间购买量最大的国家是新加坡、土耳其、中国、俄罗斯和印度。
世界黄金协会在评论最新数据时表示，因为新兴市场银行对黄金的配置仍相对不足，预计央行的黄金净购买量将持续到 2023 年。
零售采购
由于担心通胀可能比专业基金经理认为的更持久，散户投资者与全球央行一起抢购实物金属。
与大多数商品相比，普通投资者更容易获得黄金和白银；任何人都可以从经销商处或在某些情况下从银行或经纪行购买金属，无论是金条还是金币。
世界黄金协会数据显示，去年全球对金条和金币的需求在 2021 年总量基础上有所改善，增长 2% 至 1217 吨。
下半年尤为强劲，连续两个季度的需求量自 2013 年以来首次达到 340 吨左右。世界黄金协会表示，全球通胀环境下的财富保护需求仍然是黄金投资购买的主要动机。
珠宝
另一种接触实物金属的方法是购买珠宝。这种做法在许多文化中根深蒂固了几个世纪。黄金首饰的最大买家一直是中国和印度。
尽管由于金价上涨以及中国的疫情影响，这两个国家的购买量在 2022 年放缓，但全球对珠宝的需求仍然保持弹性。 世界黄金协会数据显示，尽管中国的购买量比上一年减少了 102 吨，但年度珠宝总需求仅仅下降了 3% 至 2086 吨。
展望未来，世界黄金协会预计珠宝需求将利用 2022 年的弹性，主要受中国重新开放的推动。彭博社的预测中值显示，中国 2023 年的 GDP 增长率将显着提高至 4.8%，这应该意味着黄金首饰需求的改善。
与此同时，对银首饰——更便宜的替代品——的需求一直在爆炸式增长。根据 Metals Focus 的数据，2022 年全球购买了创纪录的 2.35 亿盎司银首饰，比上一年增长 29%。
除了价格差异，现代消费者对白银的艺术吸引力似乎也越来越大。 “一些客户喜欢颜色，而另一些客户则被价格所吸引，” 一家高级珠宝和手表零售商的主管告诉《纽约时报》。 “银色是一种更前卫、更现代的珠宝佩戴方式——尤其是对年轻客户而言。”
交易所交易基金
那些希望避免拥有实物黄金和白银的麻烦的人还可以方便地购买复制这些金属价格走势的金融工具，其中最受欢迎的是交易所交易基金 (ETF)。
黄金支持的 ETF 和类似产品现在占黄金市场的很大一部分，机构和个人投资者使用它们来实施他们的许多投资策略。
在连续 10 个月资本外流以支持美元和美国国债等更强劲的替代品之后，投资者在最近的银行业危机之后开始重新转向这些产品。世界黄金协会最新数据显示，由于避险需求增加，上个月全球黄金支持的 ETF 流入 19 亿美元（32 吨）。
世界黄金协会表示：“由于美国经济仍可能陷入衰退，不断增加的系统性风险增加了黄金的价值，” 并补充说 3 月份的资金流入量是 2019 年以来的最高水平。
iShares Physical Gold ETC 以 11 亿美元（18 吨）的资金流入欧洲，而全球最大的 ETF SPDR Gold Shares 也增加了 8.55 亿美元（13 吨），领跑北美地区。
世界黄金协会表示，到 3 月底，全球黄金 ETF 管理的总资产达到八个月以来的最高水平，这得益于这些资金流入和金价上涨。
同样，白银支持的 ETF 的资金流入也大幅增加。交易所数据显示，最大的基金 iShares Silver Trust 在 3 月份的管理总资产增加了 10 亿美元。
Richard (Rick) Mills
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